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Fonds monétaires : placer ses liquidités au rythme des taux courts.
Un fonds monétaire investit dans des titres de dette à très court terme — bons du Trésor, titres de créances d’émetteurs de bonne qualité, prises en pension — et offre en règle générale une liquidité quotidienne. Son rendement suit les taux du marché monétaire, dont le €STR, lui-même guidé par le taux de dépôt de la BCE. Un outil de trésorerie pour les particuliers comme pour les entreprises, qui n’est ni un dépôt bancaire, ni un placement garanti.
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L’essentiel
Ce que c’est
Un fonds encadré par le règlement européen (UE) 2017/1131, applicable depuis le 21/07/2018 : actifs éligibles, maturités courtes, seuils de liquidité, information des investisseurs.
La liquidité
Un rachat en règle générale quotidien, pour des sommes à mobiliser à court terme. La valeur liquidative est publiée au moins chaque jour ; le délai de règlement figure dans le prospectus.
Le rendement
Il suit les taux courts : le €STR s’établissait à 2,440 % le 22/09/2026, pour un taux de dépôt de la BCE à 2,50 % depuis le 16/09/2026 (BCE). La performance d’un fonds se lit nette de ses frais.
Le risque
Ce n’est pas un investissement garanti : la valeur de la part peut baisser, notamment quand les taux courts sont négatifs, comme de juin 2014 à juillet 2022.
Comment ça fonctionne : un cadre européen strict
Les actifs
Des instruments de dette de haute qualité de crédit et de courte durée : titres souverains à court terme, papiers commerciaux, certificats de dépôt, prises en pension. Les fonds monétaires financent ainsi à court terme États, banques et entreprises (AMF).
Court terme ou standard
Un fonds à court terme ne dépasse pas 60 jours de maturité moyenne pondérée (WAM) et 120 jours de durée de vie moyenne pondérée (WAL) ; un fonds standard, 6 mois et 12 mois. Plus ces durées sont longues, plus le fonds est sensible aux variations de taux (AMF).
VNAV, LVNAV, CNAV
Trois types de fonds : à valeur liquidative variable (VNAV), à faible volatilité (LVNAV) et à valeur liquidative constante de dette publique (CNAV). En France, la quasi-totalité des fonds sont des VNAV, pour un seul LVNAV et aucun CNAV, ces formes étant surtout domiciliées au Luxembourg ou en Irlande (AMF, septembre 2025).
Les coussins de liquidité
Un VNAV doit détenir au moins 7,5 % d’actifs liquides quotidiens et 15 % d’actifs liquides hebdomadaires ; un LVNAV ou un CNAV, 10 % et 30 %. En juin 2026, l’AMF a consulté, avec ses homologues irlandais et luxembourgeois, sur des attentes renforcées en liquidité hebdomadaire.
Le lien avec le €STR
Le €STR mesure le coût des emprunts au jour le jour, sans garantie, des banques de la zone euro ; la BCE le publie chaque jour ouvré. Les titres d’un fonds monétaire étant très courts, leur rendement suit ces taux, avec un léger décalage, quand la BCE relève ou abaisse les siens.
Les frais
Les frais de gestion sont prélevés sur l’actif du fonds et réduisent d’autant son rendement : sur un support qui suit les taux courts, quelques dixièmes de point pèsent lourd. Les frais de l’enveloppe — compte-titres ou contrat d’assurance-vie — s’y ajoutent.
Pour qui ?
Particulier
Une somme à placer quelques semaines ou quelques mois, en compte-titres ou en unité de compte d’un contrat d’assurance-vie, en attendant un projet ou un investissement.
Entreprise
L’excédent de trésorerie au-delà des besoins d’exploitation, disponible chaque jour — voir la section consacrée aux entreprises.
Holding et SCI
Les liquidités issues d’une cession, de dividendes ou de loyers, en attente de réinvestissement, logées au besoin sur un compte-titres de personne morale.
À qui il ne convient pas
Une épargne de long terme qui vise la croissance, ou un besoin de garantie du capital : le fonds monétaire n’offre ni l’une ni l’autre.
Fonds monétaires flexibles pour la trésorerie d’entreprise
Selon l’AMF, les entreprises non financières sont les premiers investisseurs des fonds monétaires, qu’elles utilisent pour placer leurs excédents à court terme à la place de dépôts non rémunérés. Le fonds monétaire y tient une place précise : la trésorerie de sécurité, disponible sous quelques jours, entre le compte courant et les placements à terme.
Spiko, partenaire du cabinet
Spiko Finance, entreprise d’investissement française agréée par l’ACPR (n° 19183), distribue des fonds de trésorerie agréés par l’AMF ; Spiko Euro et Spiko Bons du Trésor sont accessibles dès 1 €, avec des frais de gestion annoncés de 0,25 % par an. Les fonds sont conservés par CACEIS Bank, filiale du groupe Crédit Agricole : Spiko ne détient pas l’argent de ses clients.
Spiko Bons du Trésor
Un fonds monétaire agréé par l’AMF, géré par Twenty First Capital et investi en bons du Trésor de pays du cœur de la zone euro. Selon Spiko et son dépositaire CACEIS, son registre de parts est tenu sur une blockchain publique, ce qui ajoute un risque technologique.
Spiko Euro
Un OPCVM agréé par l’AMF, géré par délégation par Amundi Asset Management, que Spiko ne présente pas comme un fonds monétaire. Son rendement provient de contrats d’échange de rendement global conclus avec des banques, BNP Paribas étant la contrepartie indiquée, et le fonds détient en propre un portefeuille de titres, un panier d’actions selon Spiko, destiné à être vendu si la banque faisait défaut. Il ajoute donc un risque de contrepartie bancaire, que ce portefeuille atténue sans l’effacer.
Les produits Spiko sont des parts de fonds, pas des dépôts bancaires : leur valeur n’est pas garantie et leur rendement varie avec les taux. Les faits cités proviennent des documents publiés par Spiko et des registres, relevés le 23/09/2026 — voir notre page consacrée à Spiko. Leur présentation ne constitue pas un conseil personnalisé.
Atouts et limites : ce qu’il faut savoir avant d’investir
Les atouts
- Liquidité en règle générale quotidienne, sans durée d’engagement.
- Un rendement qui suit les taux courts, à la hausse comme à la baisse, sans renégociation.
- Un cadre européen strict : maturités courtes, coussins de liquidité, qualité de crédit des actifs, valeur liquidative publiée au moins chaque jour.
- Plusieurs voies d’accès : en direct, en compte-titres ou en unité de compte, pour les particuliers comme pour les entreprises.
Les limites et les risques
- Risque de perte en capital : le fonds n’est pas un investissement garanti, ne s’appuie sur aucun soutien extérieur, et la perte éventuelle est supportée par l’investisseur.
- Risque de taux : le rendement baisse avec les taux de la BCE et peut devenir négatif quand les taux courts passent sous zéro.
- Risque de crédit et de liquidité : la défaillance d’un émetteur ou de fortes tensions de marché peuvent peser sur la valeur de la part ou sur les conditions de rachat prévues au prospectus.
- Risque de contrepartie sur les fonds qui recourent à des prises en pension ou à des contrats d’échange.
- Poids des frais, déterminant sur un rendement proche des taux courts.
Un fonds monétaire n’est pas un investissement garanti. Un investissement dans un fonds monétaire diffère d’un dépôt : le capital investi peut fluctuer. Le fonds ne s’appuie sur aucun soutien extérieur pour garantir sa liquidité ou stabiliser sa valeur liquidative, et le risque de perte en capital est supporté par l’investisseur. Les caractéristiques, frais et risques de chaque fonds figurent dans son document d’informations clés et son prospectus, remis avant toute souscription. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Fiscalité : selon le détenteur et l’enveloppe
- Particulier, en compte-titres — le gain réalisé au rachat des parts relève du régime des plus-values sur valeurs mobilières : prélèvement forfaitaire unique ou, sur option globale, barème progressif, auxquels s’ajoutent les prélèvements sociaux. Voir notre page PEA et compte-titres.
- En assurance-vie, contrat de capitalisation ou PER — le fonds logé en unité de compte suit la fiscalité de l’enveloppe, sans imposition des arbitrages internes au contrat.
- Société soumise à l’impôt sur les sociétés — les parts sont évaluées à leur valeur liquidative à chaque clôture, et l’écart de valeur de l’exercice entre dans le résultat imposable, même sans cession (article 209-0 A du CGI).
La fiscalité dépend de votre situation individuelle et de la législation en vigueur, susceptible d’évoluer. Pour une entreprise, le traitement comptable et fiscal se valide avec son expert-comptable.
Notre approche
Un fonds monétaire se choisit sur sa construction, pas sur son rendement du jour. Nous l’intégrons dans une trésorerie organisée par horizon d’utilisation, en architecture ouverte.
- Classer les besoins — trésorerie d’exploitation, trésorerie de sécurité, excédent durable : chaque poche a son horizon et ses supports, voir gestion de trésorerie d’entreprise.
- Sélectionner le fonds — type (VNAV à court terme ou standard), qualité des émetteurs, frais, taille et liquidité du fonds, délai de règlement des rachats.
- Comparer aux alternatives — comptes à terme, fonds obligataires de courte durée, fonds en euros pour la part de long terme.
- Suivre dans la durée — revue de la poche monétaire à chaque inflexion de la politique de la BCE.
Morgen Capital est CIF adhérent CNCEF Patrimoine, « à titre non indépendant » au sens MIF II — voir nos agréments et notre modèle de rémunération, présenté avant toute souscription.
Vos questions sur les fonds monétaires
Un fonds monétaire peut-il perdre de l’argent ?
Oui. Un fonds monétaire n’est pas un investissement garanti et diffère d’un dépôt bancaire : la valeur de la part peut fluctuer, le fonds ne s’appuie sur aucun soutien extérieur pour stabiliser sa valeur, et le risque de perte en capital est supporté par l’investisseur — ce sont les mentions que le règlement européen impose aux documents commerciaux de ces fonds. La perte peut venir d’un émetteur défaillant, d’une forte tension de marché ou de taux courts négatifs, comme entre juin 2014 et juillet 2022, lorsque le taux de dépôt de la BCE était sous zéro.
Quel rendement attendre d’un fonds monétaire ?
Un rendement proche des taux du marché monétaire, diminué des frais du fonds. Pour repère, le €STR, taux auquel les banques de la zone euro empruntent au jour le jour sans garantie, s’établissait à 2,440 % le 22/09/2026, et le taux de dépôt de la BCE à 2,50 % depuis le 16/09/2026. Ces taux changent au gré des décisions de la BCE : le rendement d’un fonds monétaire n’est promis par personne et se lit, net de frais, dans ses documents périodiques.
Fonds monétaire ou compte à terme : que choisir ?
Les deux répondent à des besoins différents. Le compte à terme est un dépôt : son taux est fixé à l’avance pour une durée donnée, et une sortie anticipée se paie en général d’une pénalité prévue au contrat. Le fonds monétaire offre une liquidité en principe quotidienne et un rendement qui suit les taux courts, à la hausse comme à la baisse, sans garantie du capital. Une trésorerie bien construite combine souvent les deux, selon la date à laquelle chaque somme sera utilisée.
Que signifient VNAV, LVNAV et CNAV ?
Ce sont les trois types de fonds monétaires prévus par le règlement (UE) 2017/1131. Un VNAV calcule sa valeur liquidative à partir de la valeur de marché de ses actifs, qui varie chaque jour. Un LVNAV, à faible volatilité, et un CNAV, investi en dette publique, peuvent sous conditions afficher une valeur liquidative stable. En France, la quasi-totalité des fonds sont des VNAV, à court terme ou standard, les LVNAV et CNAV étant surtout domiciliés hors de France (AMF).
Comment une société est-elle imposée sur ses parts de fonds monétaires ?
Pour une entreprise soumise à l’impôt sur les sociétés, les parts d’OPC sont évaluées à leur valeur liquidative à la clôture de chaque exercice, et l’écart de valeur entre l’ouverture et la clôture est compris dans le résultat imposable, même sans cession (article 209-0 A du CGI). L’exception prévue par ce texte vise des fonds investis à 90 % au moins en actions : elle ne concerne pas les fonds monétaires. Le traitement comptable et fiscal se valide avec l’expert-comptable de la société.
Peut-on détenir un fonds monétaire dans une assurance-vie ?
Oui, en unité de compte, lorsque le contrat le référence. Il suit alors la fiscalité de l’enveloppe, mais pas la garantie du fonds en euros : sa valeur reste celle des parts du fonds, qui peut baisser. Il sert en pratique de support d’attente entre deux arbitrages, ou de poche de faible volatilité dans une allocation.
Notre partenaire privilégié
Le partenaire que nous privilégions
OPCVM agréés par l’AMF, dont des fonds monétaires investis en bons du Trésor, conçus pour la trésorerie des entreprises, avec une liquidité quotidienne.
Nous pouvons vous expliquer en entretien les raisons pour lesquelles nous privilégions ce partenaire, faits concrets et arguments à l’appui. Cette préférence n’est pas une recommandation personnalisée : la solution retenue dépend de votre situation, et un autre partenaire peut mieux y répondre. Conseiller « à titre non indépendant », Morgen Capital perçoit des rémunérations de ses partenaires : voir notre politique de gestion des conflits d’intérêts.
Votre trésorerie dort sur un compte courant ?
En un échange, nous distinguons ce qui doit rester disponible, ce qui peut être placé à quelques jours et ce qui relève d’un horizon plus long, puis nous présentons les supports adaptés à chaque poche. Le bilan est offert.
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