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Club deals courte durée : prêter quelques mois à une entreprise non cotée, en connaissance de cause.
Une holding ou une société soumise à l’impôt sur les sociétés dispose parfois d’une trésorerie durable, au-delà de ses besoins d’exploitation et de sa réserve de sécurité. Une fraction de cette trésorerie peut financer directement une entreprise non cotée, pour une durée courte fixée à l’avance, contre des intérêts prévus au contrat. C’est un placement non coté et illiquide, qui expose à un risque de perte en capital : il ne remplace ni un compte à terme, ni un fonds monétaire.
Bilan patrimonial offert
L’essentiel
Ce que c’est
Un prêt à une entreprise non cotée, le plus souvent sous forme d’obligations, partagé avec d’autres investisseurs. Vous êtes créancier, pas actionnaire.
La durée
Courte et fixée d’avance. Enky, partenaire du cabinet, annonce des maturités dès 3 mois et des projets de 3 à 6 mois destinés à la trésorerie des entreprises.
La rémunération
Des intérêts prévus au contrat, versés selon l’échéancier de l’offre. Ils ne sont dus que si l’émetteur est en mesure de les payer : aucun rendement n’est garanti.
Le risque
Défaut de l’émetteur, illiquidité, perte partielle ou totale du capital. Ce n’est pas un dépôt : la garantie des dépôts du FGDR ne s’applique pas.
Placement non coté présentant un risque de perte en capital et une illiquidité forte, réservé à une clientèle avertie capable d’immobiliser les sommes investies jusqu’à l’échéance.
Comment ça fonctionne : de la souscription au remboursement
Un émetteur identifié
Une société — l’entreprise elle-même ou une structure créée pour porter l’opération — émet des obligations ou emprunte auprès des investisseurs. Son activité, son groupe et l’usage des fonds sont décrits dans la documentation de l’offre.
Le cadre de l’offre
Une offre au public de titres non cotés inférieure à 8 millions d’euros sur douze mois peut se passer de prospectus : l’émetteur remet alors un document d’information synthétique, déposé auprès de l’AMF avant l’offre mais non approuvé par elle. D’autres opérations passent par une plateforme de financement participatif agréée.
Les sûretés
Gage sur des biens, nantissement de créances, caution d’une société du groupe : les sûretés améliorent les chances de recouvrement en cas de défaut. Elles ne garantissent pas le remboursement, qui dépend de la valeur réelle des biens et de la durée des procédures.
Intérêts et remboursement
Les intérêts sont versés selon l’échéancier prévu — chaque mois, chaque trimestre ou au terme — et le capital est remboursé à l’échéance, parfois par amortissements. Un renouvellement automatique peut être prévu : ses conditions se lisent avant de souscrire.
La liquidité
Les titres ne sont cotés sur aucun marché. Une cession avant l’échéance suppose de trouver soi-même un acheteur, souvent avec l’accord de l’émetteur : l’argent doit pouvoir attendre le terme.
Créancier, pas associé
Le prêteur passe avant l’actionnaire en cas de difficulté, mais sa rémunération est bornée aux intérêts convenus. C’est la logique de la dette privée, sur un horizon plus court et une seule contrepartie.
Enky, partenaire du cabinet
Le groupe Enky loue du mobilier professionnel à des entreprises — bureaux, hôtels, restaurants — par abonnement. Pour financer son stock de meubles, il émet des obligations souscrites par des particuliers et des sociétés, au travers de sociétés dédiées.
Le groupe et les émetteurs
Le groupe est détenu par Enky srl, société de droit belge immatriculée en Belgique sous le n° 0719.458.502 ; la relation avec les clients locataires est gérée par Enky Operations, SAS immatriculée au RCS de Nanterre. Les obligations sont émises par deux sociétés anonymes dédiées, Enky Assets & Finance – Production (meubles neufs) et – Vintage (meubles de seconde main), immatriculées au RCS de Créteil.
Le cadre des offres
Obligations simples non cotées, offertes au public sans prospectus pour un montant inférieur à 8 millions d’euros, avec un document d’information synthétique daté du 2 juin 2026 pour chacun des deux émetteurs. Selon ces documents, l’offre n’est pas une offre de financement participatif ; aucun frais n’est facturé à l’investisseur.
Durées et tickets affichés
Enky présente une offre de 12 à 48 mois accessible dès 500 €, ouverte aux personnes physiques et morales, et, dans son espace dédié aux partenaires, des projets de 3 à 6 mois pour la gestion de trésorerie des entreprises. Les conditions exactes de chaque opération se lisent dans sa documentation.
Les sûretés prévues
Selon les DIS, chaque émetteur a consenti un gage sans dépossession sur le stock de meubles acquis grâce aux souscriptions : en cas de défaillance de l’émetteur, les porteurs pourraient saisir ces meubles. Seul le DIS de l’émetteur Production y ajoute un nantissement des créances de loyers dues à Enky Operations par les clients, qui permettrait aux porteurs de percevoir directement les loyers ; celui de l’émetteur Vintage ne prévoit que le gage.
Ce que disent aussi les DIS
Les émetteurs, créés en janvier 2026, clôtureront leur premier exercice le 31/12/2027 : aucun compte n’est encore disponible. Chacun se déclare « dépourvu d’autonomie financière » et dépend de l’activité du groupe ; leur fonds de roulement couvre six mois, et une levée complémentaire est en préparation au niveau du groupe. Toute cession des obligations requiert l’accord préalable de l’émetteur.
Les faits cités proviennent des documents d’information synthétiques du 2 juin 2026, des mentions légales et des pages publiées par Enky, et du registre des entreprises, relevés le 23/09/2026. Les taux affichés par Enky ne sont pas repris ici : ce sont des taux d’intérêt contractuels, non garantis. Enky n’est pas un établissement de crédit ; les sommes investies ne sont pas des dépôts. Cette présentation ne constitue pas un conseil personnalisé.
Pour qui ?
Holding à l’IS
Des dividendes remontés ou le produit d’une cession, au-delà de ce qui doit rester disponible : une fraction peut être prêtée sur quelques mois, en connaissance du risque.
Société à trésorerie durable
Un excédent récurrent, une fois couverts le besoin en fonds de roulement, les échéances fiscales et la réserve de sécurité.
Dirigeant averti
Vous connaissez le fonctionnement d’une obligation non cotée, acceptez l’illiquidité jusqu’au terme et pouvez supporter une perte sur les sommes engagées.
À qui il ne convient pas
Une trésorerie d’exploitation, une réserve qui peut être appelée à tout moment, ou un besoin de protection du capital : un compte à terme ou un fonds monétaire passe avant.
Avantages, risques et frais
Ce qu’il apporte
- Une échéance rapprochée, connue à la souscription, plus courte que celle de la plupart des placements non cotés.
- Des intérêts contractuels, fixés par le contrat d’émission et non par les marchés.
- Une exposition lisible : un émetteur, une activité et des sûretés décrits dans la documentation.
- Une diversification de la trésorerie de long terme, à côté des dépôts et des fonds.
Les risques et les limites
- Risque de perte en capital : si l’émetteur ou son groupe fait défaut, le capital peut être perdu en tout ou partie, sûretés comprises.
- Risque de crédit concentré : une seule contrepartie, dont la solidité repose sur celle de son groupe.
- Illiquidité : aucun marché, cession soumise à l’accord de l’émetteur, aucun engagement de rachat.
- Absence de garantie des dépôts : ce ne sont pas des dépôts bancaires.
- Information limitée : pas de prospectus approuvé ; un émetteur récent peut n’avoir publié aucun compte.
- Renouvellement automatique : s’il est prévu, l’argent reste engagé pour une nouvelle période faute d’instruction contraire.
Les frais
- Chez l’émetteur : selon ses DIS, Enky ne facture aucun frais à l’investisseur ; les frais d’émission sont à sa charge.
- La rémunération des intermédiaires : celle que le cabinet percevrait le cas échéant est présentée avant toute souscription, avec notre modèle de rémunération.
L’ensemble des caractéristiques, des risques et des conditions de chaque offre figure dans son document d’information synthétique et dans le contrat d’émission obligataire, remis avant toute souscription. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Fiscalité : selon le souscripteur
- Société soumise à l’impôt sur les sociétés — les intérêts perçus sont des produits financiers compris dans le résultat imposable de l’exercice auquel ils se rattachent. Le traitement comptable d’une perte éventuelle sur le capital se valide avec l’expert-comptable.
- Particulier — les intérêts d’obligations relèvent du prélèvement forfaitaire unique : 12,8 % d’impôt sur le revenu et, pour les revenus de 2026, 18,6 % de prélèvements sociaux, soit 31,4 %, sauf option globale pour le barème progressif. Un prélèvement non libératoire est retenu au versement, à titre d’acompte, sauf dispense demandée sous condition de revenu fiscal de référence.
La fiscalité dépend de votre situation individuelle et de la législation en vigueur, susceptible d’évoluer. Pour une société, l’analyse se fait avec son expert-comptable.
Notre approche
Un club deal courte durée se juge sur l’émetteur, pas sur le taux affiché. Nous l’étudions comme un risque de crédit, à sa juste place dans la trésorerie.
- Adéquation d’abord — vérifier la capacité de la société à immobiliser la somme jusqu’au terme, son expérience des placements non cotés et sa tolérance à une perte.
- Lire la documentation — DIS, contrat d’émission, comptes du groupe, sûretés et conditions de cession ; repérer ce qui manque autant que ce qui est écrit.
- Doser — une fraction mesurée de la trésorerie de long terme, jamais la réserve de sécurité, qui relève des comptes à terme et des fonds monétaires.
- Suivre les échéances — versements d’intérêts, remboursement, renouvellement éventuel, et arbitrage à chaque terme.
Morgen Capital est CIF adhérent CNCEF Patrimoine, « à titre non indépendant » au sens MIF II — voir nos agréments et notre modèle de rémunération, présenté avant toute souscription.
Vos questions sur les club deals courte durée
Qu’appelle-t-on un club deal courte durée ?
Un financement direct d’une entreprise ou d’une opération non cotée, aux côtés d’autres investisseurs, pour une durée courte fixée à l’avance — quelques mois à quelques années. L’investisseur prête, le plus souvent en souscrivant des obligations, et perçoit des intérêts prévus au contrat. Avec Enky, partenaire du cabinet, il s’agit d’obligations émises par des sociétés dédiées du groupe pour financer du mobilier professionnel loué à des entreprises.
Est-ce un placement de trésorerie sans risque ?
Non. Contrairement à un compte à terme, il ne s’agit pas d’un dépôt bancaire : aucune garantie des dépôts ne s’applique, et le remboursement dépend de la capacité de l’émetteur à honorer ses engagements. Le capital peut être perdu en tout ou partie, et l’argent reste immobilisé jusqu’à l’échéance. Un club deal courte durée ne doit accueillir qu’une fraction de la trésorerie de long terme, jamais la trésorerie d’exploitation ou de sécurité.
Peut-on sortir avant l’échéance ?
En pratique, difficilement. Les obligations d’Enky ne sont admises sur aucun marché, et leur contrat d’émission soumet toute cession à l’accord préalable de l’émetteur ; aucun engagement de liquidité n’est donné, et il revient à l’investisseur de trouver lui-même un acheteur. Il faut donc n’y placer que des sommes dont on n’aura pas besoin avant le terme.
Que signifie « DIS déposé auprès de l’AMF » ?
Une société qui offre au public des titres non cotés pour un montant inférieur à 8 millions d’euros sur douze mois peut le faire sans prospectus. Elle doit alors remettre aux investisseurs un document d’information synthétique (DIS) et le déposer auprès de l’AMF avant le début de l’offre. Ce dépôt n’est pas une approbation : l’AMF n’appose pas de visa, comme le rappelle le DIS lui-même, et l’offre n’est pas encadrée par un prestataire de financement participatif.
Comment les intérêts sont-ils imposés pour une société ?
Pour une société soumise à l’impôt sur les sociétés, les intérêts des obligations sont des produits financiers compris dans le résultat imposable ; en cas de perte sur le capital, son traitement se valide avec l’expert-comptable. Pour un particulier, les intérêts relèvent du prélèvement forfaitaire unique : 12,8 % d’impôt sur le revenu et 18,6 % de prélèvements sociaux pour les revenus de 2026, sauf option globale pour le barème progressif.
Quelle différence avec un club deal immobilier ?
Le club deal immobilier finance une opération identifiée — acquisition, rénovation, revente — souvent en capital, sur un horizon de plusieurs années qui peut glisser. Le club deal courte durée vise une échéance plus rapprochée et une rémunération sous forme d’intérêts. Les deux restent non cotés, illiquides et exposés à une perte en capital ; seuls l’horizon et la nature du risque diffèrent.
Notre partenaire privilégié
Le partenaire que nous privilégions
Enky
Obligations émises par des sociétés dédiées du groupe pour financer du mobilier professionnel loué à des entreprises.
Nous pouvons vous expliquer en entretien les raisons pour lesquelles nous privilégions ce partenaire, faits concrets et arguments à l’appui. Cette préférence n’est pas une recommandation personnalisée : la solution retenue dépend de votre situation, et un autre partenaire peut mieux y répondre. Conseiller « à titre non indépendant », Morgen Capital perçoit des rémunérations de ses partenaires : voir notre politique de gestion des conflits d’intérêts.
Faire travailler une trésorerie qui peut attendre, sans la confondre avec celle qui ne le peut pas.
Un bilan pour distinguer la trésorerie disponible, la réserve de sécurité et la part qui peut accepter un placement non coté, puis étudier les opérations adaptées. Le bilan est offert.
Bilan patrimonial offert